ウィークリー　レポート　−今週の相場見通し−　　　　　清水洋介

米国市場

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先々週に続き先週も波乱含み、指数は乱高下となりました。金融不安が取り沙汰されて、信用収縮からリスク回避の動きが強まると売られ、弱まると買い戻されるという状況で、何とも不安定な展開となっています。週末には雇用統計が予想を下回ったということで、大きな下落となりましたが、経済指標は雇用統計も含めて、回復の勢いは鈍ったものの、決して悪化しているようなことでもなく、金融規制強化の流れなどを嫌気して投機筋の資金が縮小しているということなのではないかと思われます。また、世界的に市場参加者の減少が見られ、株価指数などに対して一部の投機筋の影響が大きくなっているということだと思います。過剰に反応しすぎている面は否めないものと思います。

今週も引き続き信用収縮＝リスク回避の動きがどこまで続くのかが懸念され、景気の回復傾向が継続しているのか、継続するのかを確かめるような展開となりそうです。金利面や個別企業のファンダメンタルズよりも目先のリスク回避などの需給要因に振らされることが多いと思われます。経済指標の発表も多くはなく、企業業績の回復が継続しているのか、個人消費の回復が見られるのか、そしてそうした景気の回復が継続するとの期待が見られるのかどうかが注目されることになるものと思います。

今週は火曜日には消費者信用残高、水曜日には卸売売上高・在庫などの発表がありますが、特に市場への影響はなさそうです。木曜日の貿易収支、金曜日の財政収支などもほとんど影響はないものと思います。先週の雇用統計の結果が今週も尾を引きそうですが、木曜日の新規失業保険申請件数の影響は大きそうです。また、週末には小売売上高の発表があり、個人消費の回復が強まっているのか弱まっているのか、市場全体に影響しそうです。

日本市場

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先週の日本市場は政局の混乱や米国市場の混乱などを受けて乱高下となりましたが、週末には堅調となるなど景気の底堅さを確認するような場面もありました。為替は比較的落ち着いた展開でしたが、週末の海外市場が大きく動いたことから、週明けからは波乱含みとなりそうです。戻りを試す場面でも腰の据わった買いは見られず、決して過熱感は強くないのですが買い気の乏しさも見られました。

今週は週末の海外市場が混乱したことやユーロが売られたことから、売り先行となりそうです。Ｇ２０でも財政が悪化している欧州諸国の抜本的な解決策が見られたわけでもなく、逆に規制強化の認識が強まり、ますます信用収縮の動きが出て、株式市場や商品市場などのリスク資産からの逃避の動きが出てしまうのかもしれません。ただ、足元の業績は決して悪くはなく、金融不安や信用収縮が業績回復を減速させる懸念は残るものの割安感が強まるところでは底堅さも見られるものと思います。

今週は週初には外貨準備高、火曜日には経常収支やマネーストックなども発表されますが、特に市場への影響はないと思われます。火曜日の景気動向指数や景気ウォッチャー調査も大きな影響はないと思われますが、極端な数字が出ると影響は出てくるものと思います。水曜日には機械受注が発表になり、景気の先行きに対する見方が楽観的になるのか、悲観的になるのか注目されることになるのでしょう。木曜日は国内総生産（ＧＤＰ）の改定値が発表になりますが、企業の設備投資の落ち込みなどで下方修正となる可能性も高く、上値を押さえる要因となるかもしれません。

ＮＹダウ

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ＮＡＳＤＡＱ

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ＣＲＢ指数

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日経平均

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ＴＯＰＩＸ

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日経ジャスダック平均

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ドル円

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機械受注

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内閣府が毎月、全国280社の機械製造業者から受注額を合計するもので毎月10日前後に２カ月前のものが公表されます。機械製造業者が１カ月間にどれだけ受注したかを調べたもので、機械そのものが「モノ」を作るものであり、「モノ」を作るための機械を「受注」するということで設備投資の先行指標として注目されるのです。

機械受注の内容は国内の民間企業からの受注である「民需」、官公庁からの受注である「官公需」、そして海外からの受注である「外需」に分けられて集計されます。規模が大きくて、一つの受注で集計数字が大きく変わってしまう可能性のある造船と電力会社からの受注を除いた「船舶、電力を除く民需」が民間の設備投資の先行指標として注目されます。ただ、これでも「ブレ」が大きいとして四半期ベースで見たり、移動平均でトレンドを見ることもあります。

欧州発の景気減速懸念が強まっているところで、景気の先行指標となる機械受注の動向も気になるところです。法人企業統計でも設備投資が依然として減速が続いており、機械受注の増加トレンドも確信が持てないような状況となっています。元来月次の統計は振れやすいのですが４月の機械受注も-4.3％〜6.5％の見通しが見られます。予測の中心値は0.1％のプラスですが、プラスマイナス5％の範囲内であれば、なんら不思議のない状況と考えていいものと思います。機械受注の増加トレンドが確認されるにはもう少し時間がかかりそうです。