ウィークリー　レポート　−今週の相場見通し−　　　　　清水洋介

米国市場

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先週の米国市場はクリスマス休暇明けに高値更新となったものの年末の手仕舞い売りに押されて再び押し目を確認する展開となりました。経済指標はまちまちですが、景気の回復を示すものが多く、懸念されていた個人消費もクリスマス商戦が比較的好調、雇用に対する懸念も薄れて来ています。住宅関連の指標も底堅く、金融緩和の「出口戦略」が取り沙汰されて株価は上値も重くなっているのですが、景気回復を順調に織り込んで堅調な展開となっています。

今週は新年相場ということで、改めて「景気回復」を織り込み直すような展開となるものと思われます。企業業績も新興国など正解経済の回復需要を取り込む格好で回復し、その結果米国内での景気の持ち直し、雇用や個人消費の改善も見られ、これらを織り込むことになりそうです。ただ、景気回復を織り込む過程で金融緩和の「出口戦略」が取り沙汰されるものと思われ、金利上昇などを嫌気する動きや商品市場の上昇からインフレ懸念なども取り沙汰され始めるのかもしれません。

年明け早々に週末の雇用統計を筆頭に主要な経済指標の発表も多く見られます。火曜日のISM製造業景気指数の発表を手始めに水曜日には製造業受注や新車販売台数、全米雇用レポートや仮契約住宅販売指数などが発表され、木曜日はISM非製造業景気指数に新規失業保険申請件数に週末の雇用統計と発表になり、企業業績の回復から国内雇用や個人消費の回復が期待されるなかでそれぞれの指標が、回復の腰を折るようなデータとなれば、相場への影響も大きいと思われます。

日本市場

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先週の日本市場は「掉尾の一振」とばかりに８月の年初来高値水準まで後「半歩（？）」と言うところまで戻りましたが年末、大納会は手仕舞い売りに押されて大幅下落となりました。年初から始まる東証の新システムに対する懸念もあって手仕舞い売りも嵩み、大幅下落となりましたが、米国の景気回復が期待されるなかで、為替も円安傾向にあり、企業業績の回復期待から底堅いものも見られました。

今週もまずは新システムが無事に稼動するのかどうかが注目されます。経済指標の発表などへの反応と言うよりは米国市場動向や為替に影響されるものと思われ、円高となるようであれば上げ一服となるのでしょうし、円安傾向が続けば堅調な展開となり昨年の８月の高値水準を今週中にも抜けて来る可能性もありそうです。上値の重さが確認されると悪材料には敏感に好材料への反応は鈍くなり調整となりそうで、今週の動向が大いに注目されます。

経済指標は著説的に景気回復を確認する指標としては週末の景気動向指数が注目されますが、火曜日の新車販売台数が芳しくないようなことになると、景気回復の鈍さを嫌気するような動きとなりそうです。特に大きく市場に影響するような指標の発表はないので、逆に外部環境や目先的な需給動向に振らされることになるのでしょう。

ＮＹダウ

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ＮＡＳＤＡＱ

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ＣＲＢ指数

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日経平均

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ＴＯＰＩＸ

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日経ジャスダック平均

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ドル円

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今年の相場見通し

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今年の相場見通しは「トラは千里を走る」といわれますが、ちょうど2004年、あるいは1996年の相場のような展開になるのではないかと思っています。「千里を走る」というよりは「千里を走って、千里を戻る」あるいは「千里の一歩手前まで走って、息切れ」と言うような展開を考えています。「決算期」と言う区切り、以外に大きなイベントとしては夏の参議院選挙、あるいは４月の第一生命の上場（予定）などが注目されていますが、直接的には日米の景気回復＝金利動向などが注目されます。

年初は（本日は）堅調な始まりとなりましたが、昨年の８月高値水準を抜けて来ることは間違いなさそうです。「二番底」を懸念する向きもあるようですが、大きな下落はないものと思います。昨年の10月や11月の下落でも一昨年ほどの下落とはならず、今年も同様に３月までは金融機関の持高調整の売りなどが出る可能性が高く、昨年８月の高値を抜けても上値の重い展開となるのでしょう。

４月からは第一生命の上場から株式市場への期待が高まり、参議院選挙を前に政府も人参を馬の前にぶら下げるように、「景気の良い話」を持ち出して、株式市場も持ち上がるのではないかと思います。参議院選挙が終わると民主党が過半数を取れば「連立解消」で自民党が過半数を取れば「ねじれ」でいずれにしても政界再編から、政治的な混乱が否めず、株式市場は調整となってしまうのではないかと思います。今年の高値は６月で12,650円、安値は３月で9,500円と見ています。